VALORACIÓN DE JAZZTEL INCLUYENDO LAS SINERGIAS A 10 AÑOS ENTRE JAZZTEL Y YOIGO 23 euros o 5.930M:
Valoración actual de Jazztel + sinergias Yoigo :
5.930M (23 euros)
- Valoración actual de Jazztel en base al múltiplo
de EBITDA: 2750M
- EBITDA estimado 2015 x 10 = 275M x 10 = 2750M euros
- Valoración de las sinergias de la suma de
Jazztel y Yoigo: 3.180M
Además:
- ¡Jazztel está superando su plan de negocio holgadamente
!
En su
plan de negocio 2013-2017 Jazztel prevé conseguir unos 2M de clientes móviles
en el 2017. Jazztel está superando holgadamente dicho plan de negocio al
disponer en la actualidad de unos 1,7M de clientes móviles y prevé terminar el
año 2014 con unos 1,8M de clientes móviles.
- Jazztel está construyendo una red de fibra
superior a la de su máximo rival Vodafone
- Jazztel ha conseguido en los últimos años
una imagen de marca con una relación precio / calidad y servicio al
cliente superior a la de sus rivales
ANÁLISIS DE LAS SINERGIAS DE JAZZTEL & YOIGO
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Sinergia
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Detalle sinergia
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Valor Neto Actual (NVP)
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Reducción
de costes
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Ahorro en costes directos
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350M
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Ahorro en costes indirectos
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800M
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Reducción costes de integración
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200M
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Incremento
de ingresos
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Incremento comercialización servicios móviles
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250M
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Incremento comercialización servicios fibra y
adsl
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800M
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Créditos
fiscales
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280M
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Coste
de oportunidad
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500M
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TOTAL
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3180M
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1.
Reducción de costes
- Ahorros en costes directos
de NVP:350M millones
de euros
- Unas sinergias por costes
indirectos de NVP:800M, entre las que estarían el marketing, la
gestión de los servicios de tecnología de la información y las operaciones
de back office
- Reducción de costes de
integración de NVP: 200M
2.
Incremento de Ingresos:
- Incremento de
comercialización de servicios móviles entre la base de clientes de banda
ancha de Jazztel. NVP: 250M
- Incremento de
comercialización de servicios de fibra entre la base de clientes móviles
de Yoigo (4M de clientes móviles en la actualidad). Es importante
mencionar aquí que Jazztel estima disponer de 7M de hogares cableados en
el 2017. Creemos que la fusión de Jazztel y Yoigo podría incrementar
sustancialmente la velocidad de adquisición de clientes móviles atraídos por
una oferta que en calidad y precio no tendría rival. La imagen de marca de
Jazztel y Yoigo se compenetran a la perfección. “Calidad a buen precio” es
la imagen percibida por los clientes de ambas empresas en la actualidad. NVP: 800M
3. Créditos Fiscales: NVP:
280M
4. Coste de Oportunidad 500M
Este
punto es crítico por lo que representa para Yoigo la fusión con Jazztel. Si por
lo contrario Jazztel fuera comprado por Orange, el valor de Yoigo se diluiría
con los años dada la falta de una oferta convergente en un mercado de
telecomunicaciones que tiende a la convergencia. Las perdidas en la cuenta de
resultados obligarían a Yoigo a una mala venta a Orange por un precio
irrisorio.
